氧化铝高位回调，原因为何？后市怎么看？

　　来源：我的焦炭COKE

　　基本面

　　供应端，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，全球9月氧化铝产量为1203万吨，日均产量为40.10万吨，8月全球氧化铝产量修正为1256.2万吨。中国9月氧化铝预估产量为721万吨，8月修正后为745万吨。需求端，据SMM统计，截至2024年10月28日，国内电解铝锭社会库存62.5万吨，国内可流通电解铝库存49.9万吨，较上周四库存继续下降0.5万吨，环比9月底出现已下降3.3万吨。近期的供需数据表明氧化铝的供需格局仍然偏收紧。

　　国信期货称，宏观政策刺激推动下我国氧化铝自身供需基本面偏紧，叠加现货低库存与出口需求激增，多因素共振引发中短期氧化铝期现货市场整体价格走高。同时，进口铝土矿和氧化铝的对外主要来源地几内亚10月份供应扰动增加，强力拉动氧化铝价格。但是，事实上我国氧化铝基本面供需仍处于相对均衡状态，从中长期来看，氧化铝可能将转入供应小幅过剩，而短期氧化铝供应缺口有限，并不支持氧化铝价格持续过快上涨，相关氧化铝期货产业参与者应做好原材料价格套保和风险控制以应对价格波动风险。

　　另外，据证券时报报道，记者近日采访了解到，相较今年5月份，铝企单吨盈利已缩减超千元，个别企业甚至陷入亏损区间。氧化铝价格高位运行，对下游形成冲击，产业链负反馈效应渐显。这说明氧化铝持续高价对下游电解铝行业产生了一定的压力。

　　据卓创资讯，原料氧化铝价格受铝土矿供应问题影响，价格持续攀升，电解铝生产成本已超过19500元/吨，成本提升带动铝价上涨，同时其利润空间也受到挤压。当前仍处于传统消费旺季，下游终端需求大致平稳，对电解铝需求较为稳定，但持续高价需求负反馈显现，加工厂多维持刚需采购。

　　盘面资金

　　今日盘面的资金动向可能对氧化铝期货价格的回调造成了一定影响。10月30日早盘11：00-11：08氧化铝2501合约触发了多个主卖占比更高的资金炸弹。资金炸弹被触发后，价格进行了连续下跌，并且短线下跌幅度较大。

　　机构观点

　　五矿期货：原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，采暖季北方氧化铝厂因环保被迫压产，检修扰动持续，尽管高利润刺激氧化铝厂积极复产投产，但短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点需跟踪投产进度；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。进出口方面，海外价格进一步拉升，出口窗口打开，国内氧化铝出口预期大幅增加。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾持续加剧且短期较难解除，氧化铝现货价格易涨难跌，近月合约预计仍将保持强势走势，但远期氧化铝投产压力仍存，累库拐点或见于明年一季度。当前氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。

　　一德期货：供应紧张的局面依旧，电解铝厂原料库存持续下滑，现货市场成交价格持续攀升，海外氧化铝成交价格达到730美元/吨，海外电解铝出现小幅减产的迹象。几内亚虽有很多不确定性，且运费上涨，但几内亚港口暂且观察出口量尚未受到影响。电解铝企业利润被压缩，氧化铝企业利润扩大。氧化铝短期强势将会继续，但尾部行情参与需谨慎。

　　光大期货：河南洛阳发布重污染天气橙色预警，氧化铝企业继续限停，供给扰动逻辑持续推涨氧化铝。随着旺季转淡，下游电解铝需求呈现下滑征兆，供给端高位稳增，库存去化节奏放缓。基本面下压，但在氧化铝强势带动和品种间套利空间支撑下，大跌可能性较低或维持高位震荡。

　　（转自：我的焦炭COKE）